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山东华钻金属制品有限公司
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采暖季来临 石油裂化管做多焦化正当时
2016/8/29 17:10:58 来源：http://www.zghuazuan.com 作者：山东华钻金属制品有限公司
采暖季来临石油裂化管 做多焦化正当时
基于今年采暖季强环保限产的预期，我们认为焦炭1月合约仍将受到供给限制的影响。9月第一周受环保放松影响，盘面出现一波明显下跌，焦炭现货回落导致盘面期价下跌，焦化生产利润回落，距8月底的高点1000元/吨回落近400元/吨空间，这也给出了较好的介入机会。基于限产对供给的压制，我们认为采暖季做多焦化利润有一定操作空间。
焦化盘面利润受供给收缩的影响较大，焦炭主产区是采暖季限产的主要区域，且今年秋冬季错峰方案对于焦炉限产影响或严于去年。我们在采暖季做多焦化厂利润，即买J1901空JM1901，按照生产逻辑配比1：2。其中，风险点有两方面：1.采暖季减产不及预期。2.焦煤受天气、运输、安检等影响力度较大，对价格有强支撑。
操作逻辑及思路
2018年以来环保政策频出，焦化厂开工率受限，库存低位运行，推动焦炭价格走高。因焦炭生产受限，煤焦价格走势分化，带动焦化厂利润上涨。今年8月，在中央环保组进驻山西的前提下，焦化厂盘面利润更是达到了历史高值。2016年以来供给侧改革及2018年环保限产对钢铁及焦化产业的影响比较明显，终端需求持稳，价格上涨的驱动主要来自于限产对供给端产量释放的制约。
通过对近几年焦煤、焦炭的走势来看，价格呈现较强季节性，这也得益于近两年政策导向的影响。从价格变化特点规律来看：2016年和2017年焦炭均是从6月开始炒作环保限产的影响，盘面兑现利好后冲高回落，2016年11月期价峰值后回落，从高点2776元/吨下落到低谷的1663元/吨，2017年焦炭价格在8月涨到峰值，从2502元/吨回落到低谷的1756.5元/吨。
基于今年采暖季强环保限产的预期，我们认为1月合约仍将受到供给限制的影响，而5月合约可能面临着复产拐点的驱动。基于限产对供给的压制，我们认为盘面焦化生产利润回落后仍有继续扩大的空间，逢低做多采暖季1901合约的盘面生产利润。
焦化厂的盘面利润受供给收缩的影响较大，焦炭主产区是采暖季限产的主要区域，我们在采暖季做多焦化厂利润，即买J1901空JM1901，按照生产逻辑配比1：2。
基本面逻辑梳理
1.环保限产对焦化产能释放影响明显。2017年是环保元年，尤其是秋冬季错峰生产对产能释放影响较大。随着限产政策的加强，焦化厂进入9月以后，产能利用率大幅下跌。受限产政策影响，焦化产能呈现周期性变化。产能利用率的下降对焦炭产量的压制比较明显。今年焦炭产量较去年同期同比回落比较明显，当月同比数据基本处于0水平线以下。
2.今年秋冬季错峰生产对焦化行业的影响或较去年更为严格。2018年8月初，《京津冀及周边地区2018—2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案(征求意见稿)》发布，总体上继承了去年的基本思路，以推进清洁取暖、公转铁、企业提标升级改造为重点。具体细则上，限产不再“一刀切”，一些符合要求的企业可以不予错峰，与去年相比除了重点城市钢铁企业限产50%外，增加了其他非重点城市限产比例不得低于30%的指标要求，同时新方案要求钢铁企业烧结和焦炉同步限产。按照新方案，需要注意的是对钢企自有焦炉生产的限制，我国钢企焦化产能占全国焦炭总产能的1/3，京津冀及周边地区占全国钢铁产能逾40%，该政策对焦化供给影响较大。
在此之前7月初国务院印发的《打赢蓝天保卫战三年行动计划》中，重点区域较去年“26+2”城市扩大，长三角及汾渭平原都在内，汾渭平原仅次于京津冀区域，是我国 PM2.5 浓度第二高的区域，同时又是二氧化硫浓度最高的区域，成为环保治理新重点。
3.近两年来焦炭库存也呈现较为明显的周期性变化。从库存数据来看，目前钢厂与焦化厂整体库存不高，一直处于下降通道中。港口贸易商库存略有回升，主要源于前期上涨中贸易商有一些囤货，还有一部分是期盘交割备货。今年焦炭外贸情况不佳，主要因内外价格倒挂，贸易空间不大。在这种情况下，焦化总库存水平不高，其实还是能反映供需矛盾并不突出，倒逼现货价格大幅下跌的压力暂不明显。
不过，8月底以后盘面有比较大幅度调整，港口现货有松动迹象。一部分原因来自于8月中旬期价升水形成的基差套利空间收敛后，期盘空单获利同时抛售现货，压制了港口现货及贸易商的心态。同时，期价调整也增加了下游钢厂的观望情绪，补库的计划有一部分后移。 山东华钻金属制品有限公司是华北地区最大的无缝钢管现货商，碳钢、无缝钢管、地质管、高压锅炉管、合金钢管、精密钢管销售单位，是生产厚壁无缝钢管、高压锅炉钢管、精密钢管的大型企业，是具集约化、规模化、灵活化和系统化为一体。由于业务逐步拓展需要，公司常年与包钢、成都、宝钢、天津、冶钢、烟宝、风宝、无锡、西宁等各大钢厂建立了长期稳固的业务关系。
山东华钻金属制品有限公司让客户满意的宗旨，打造大口径特种厚壁无缝钢管专业供应基地。品种材料为20#、35#、45#、20G、16Mn、27SiMn、20CrMo, 30CrMo, 35CrMo, 42CrM040Cr.320.410.304.316.316L.1Cr5MO,12Cr1MoVG、15CrMoG、10CrMo910G、X52, T11、T12、T5,P5,P11、T91、P91等厚壁无缝钢管，石油裂化用钢管、厚壁合金钢管，高压锅炉钢管，低温管道管、纺织机械用钢管、液压油缸用钢管、电热电站合金钢管、煤矿支架用无缝钢管、锅炉仪表用无缝钢管、高压化肥管，高压气瓶管，管线管，船舶用管等行业用大小口径厚壁薄壁钢管，及特殊材料、特殊规格、特殊用途、薄厚壁无缝管等，并可为用户代购代销。
无缝钢管执行标准
1.结构用无缝管（GB/T8162-2008）是用于一般结构和机械结构的无缝管。
2.流体输送用无缝管（GB/T8163-2008）是用于输送水、油、气等流体的一般无缝管。
3.低中压锅炉用无缝管（GB3087-2008）是用于制造各种结构低中压锅炉过热蒸汽管、沸水管及机车锅炉用过热蒸汽管、大烟管、小烟管和拱砖管用的优质碳素结构钢热轧和冷拔（轧）无缝管。
4.高压锅炉用无缝管（GB5310-2008）是用于制造高压及其以上压力的水管锅炉受热面用的优质碳素钢、合金钢和不锈耐热钢无缝管。
5.化肥设备用高压无缝管（GB6479-2000）是适用于工作温度为-40~400℃、工作压力为10~30Ma的化工设备和管道的优质碳素结构钢和合金钢无缝管。
6.石油裂化用无缝管（GB9948-2006）是适用于石油精炼厂的炉管、热交换器和管道无缝管。
7.地质钻探用钢管（YB235-70）是供地质部门进行岩心钻探使用的钢管，按用途可分为钻杆、钻铤、岩心管、套管和沉淀管等。
8.金刚石岩芯钻探用无缝管（GB3423-82）是用于金刚石岩芯钻探的钻杆、岩心杆、套管的无缝管。
9.石油钻探管（YB528-65）是用于石油钻探两端内加厚或外加厚的无缝管。
无缝管
10.船舶用碳钢无缝管（GB5312-85）
中国船级社材料与焊接规范——中国船级社（CCS）
挪威船级社（DNV）规范——挪威船级社（DNV）
英国劳氏船级社（LR）规范——英国劳氏船级社（LR）
德国劳埃德船级社（GL）规范——德国劳埃德船级社（GL）
美国船级社（ABS）规范——美国船级社（ABS）
法国船级社（BV）规范——法国船级社（BV）
意大利船级社（RINA）规范——意大利船级社（RINA）
日本船级社（NK）规范——日本船级社（NK）
经营理念：“信誉第一，服务至上”——让客户买得放心，用得放心。
经营宗旨：“以诚为本，互惠双赢”——以优良的产品，低廉的价格，服务于广大新老客户。
在此，公司经理携全体员工，将凭借良好的信誉，雄厚的实力，优质的产品，低廉的价格服务于广大用户。谨向对公司一贯给予关怀、支持和帮助的新老朋友和广大客户表示衷心的感谢！并真诚希望与之建立长期的合作关系，互惠互利，共求发展。
山东华钻金属制品有限公司，愿与海内外朋友一起精诚合作，携手共创价值！
山东华钻金属制品有限公司
销售一部：15263592216 0635-6186622 付强
销售二部：15063582812 付鑫
销售三部：0635-6188812 魏秀芹
销售四部：13696359828 付广博
网址：www.zghuazuan.com
地址：聊城开发区大东钢管城A-58
基于今年采暖季强环保限产的预期，我们认为焦炭1月合约仍将受到供给限制的影响。9月第一周受环保放松影响，盘面出现一波明显下跌，焦炭现货回落导致盘面期价下跌，焦化生产利润回落，距8月底的高点1000元/吨回落近400元/吨空间，这也给出了较好的介入机会。基于限产对供给的压制，我们认为采暖季做多焦化利润有一定操作空间。
焦化盘面利润受供给收缩的影响较大，焦炭主产区是采暖季限产的主要区域，且今年秋冬季错峰方案对于焦炉限产影响或严于去年。我们在采暖季做多焦化厂利润，即买J1901空JM1901，按照生产逻辑配比1：2。其中，风险点有两方面：1.采暖季减产不及预期。2.焦煤受天气、运输、安检等影响力度较大，对价格有强支撑。
操作逻辑及思路
2018年以来环保政策频出，焦化厂开工率受限，库存低位运行，推动焦炭价格走高。因焦炭生产受限，煤焦价格走势分化，带动焦化厂利润上涨。今年8月，在中央环保组进驻山西的前提下，焦化厂盘面利润更是达到了历史高值。2016年以来供给侧改革及2018年环保限产对钢铁及焦化产业的影响比较明显，终端需求持稳，价格上涨的驱动主要来自于限产对供给端产量释放的制约。
通过对近几年焦煤、焦炭的走势来看，价格呈现较强季节性，这也得益于近两年政策导向的影响。从价格变化特点规律来看：2016年和2017年焦炭均是从6月开始炒作环保限产的影响，盘面兑现利好后冲高回落，2016年11月期价峰值后回落，从高点2776元/吨下落到低谷的1663元/吨，2017年焦炭价格在8月涨到峰值，从2502元/吨回落到低谷的1756.5元/吨。
基于今年采暖季强环保限产的预期，我们认为1月合约仍将受到供给限制的影响，而5月合约可能面临着复产拐点的驱动。基于限产对供给的压制，我们认为盘面焦化生产利润回落后仍有继续扩大的空间，逢低做多采暖季1901合约的盘面生产利润。
焦化厂的盘面利润受供给收缩的影响较大，焦炭主产区是采暖季限产的主要区域，我们在采暖季做多焦化厂利润，即买J1901空JM1901，按照生产逻辑配比1：2。
基本面逻辑梳理
1.环保限产对焦化产能释放影响明显。2017年是环保元年，尤其是秋冬季错峰生产对产能释放影响较大。随着限产政策的加强，焦化厂进入9月以后，产能利用率大幅下跌。受限产政策影响，焦化产能呈现周期性变化。产能利用率的下降对焦炭产量的压制比较明显。今年焦炭产量较去年同期同比回落比较明显，当月同比数据基本处于0水平线以下。
2.今年秋冬季错峰生产对焦化行业的影响或较去年更为严格。2018年8月初，《京津冀及周边地区2018—2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案(征求意见稿)》发布，总体上继承了去年的基本思路，以推进清洁取暖、公转铁、企业提标升级改造为重点。具体细则上，限产不再“一刀切”，一些符合要求的企业可以不予错峰，与去年相比除了重点城市钢铁企业限产50%外，增加了其他非重点城市限产比例不得低于30%的指标要求，同时新方案要求钢铁企业烧结和焦炉同步限产。按照新方案，需要注意的是对钢企自有焦炉生产的限制，我国钢企焦化产能占全国焦炭总产能的1/3，京津冀及周边地区占全国钢铁产能逾40%，该政策对焦化供给影响较大。
在此之前7月初国务院印发的《打赢蓝天保卫战三年行动计划》中，重点区域较去年“26+2”城市扩大，长三角及汾渭平原都在内，汾渭平原仅次于京津冀区域，是我国 PM2.5 浓度第二高的区域，同时又是二氧化硫浓度最高的区域，成为环保治理新重点。
3.近两年来焦炭库存也呈现较为明显的周期性变化。从库存数据来看，目前钢厂与焦化厂整体库存不高，一直处于下降通道中。港口贸易商库存略有回升，主要源于前期上涨中贸易商有一些囤货，还有一部分是期盘交割备货。今年焦炭外贸情况不佳，主要因内外价格倒挂，贸易空间不大。在这种情况下，焦化总库存水平不高，其实还是能反映供需矛盾并不突出，倒逼现货价格大幅下跌的压力暂不明显。
不过，8月底以后盘面有比较大幅度调整，港口现货有松动迹象。一部分原因来自于8月中旬期价升水形成的基差套利空间收敛后，期盘空单获利同时抛售现货，压制了港口现货及贸易商的心态。同时，期价调整也增加了下游钢厂的观望情绪，补库的计划有一部分后移。 山东华钻金属制品有限公司是华北地区最大的无缝钢管现货商，碳钢、无缝钢管、地质管、高压锅炉管、合金钢管、精密钢管销售单位，是生产厚壁无缝钢管、高压锅炉钢管、精密钢管的大型企业，是具集约化、规模化、灵活化和系统化为一体。由于业务逐步拓展需要，公司常年与包钢、成都、宝钢、天津、冶钢、烟宝、风宝、无锡、西宁等各大钢厂建立了长期稳固的业务关系。
山东华钻金属制品有限公司让客户满意的宗旨，打造大口径特种厚壁无缝钢管专业供应基地。品种材料为20#、35#、45#、20G、16Mn、27SiMn、20CrMo, 30CrMo, 35CrMo, 42CrM040Cr.320.410.304.316.316L.1Cr5MO,12Cr1MoVG、15CrMoG、10CrMo910G、X52, T11、T12、T5,P5,P11、T91、P91等厚壁无缝钢管，石油裂化用钢管、厚壁合金钢管，高压锅炉钢管，低温管道管、纺织机械用钢管、液压油缸用钢管、电热电站合金钢管、煤矿支架用无缝钢管、锅炉仪表用无缝钢管、高压化肥管，高压气瓶管，管线管，船舶用管等行业用大小口径厚壁薄壁钢管，及特殊材料、特殊规格、特殊用途、薄厚壁无缝管等，并可为用户代购代销。
无缝钢管执行标准
1.结构用无缝管（GB/T8162-2008）是用于一般结构和机械结构的无缝管。
2.流体输送用无缝管（GB/T8163-2008）是用于输送水、油、气等流体的一般无缝管。
3.低中压锅炉用无缝管（GB3087-2008）是用于制造各种结构低中压锅炉过热蒸汽管、沸水管及机车锅炉用过热蒸汽管、大烟管、小烟管和拱砖管用的优质碳素结构钢热轧和冷拔（轧）无缝管。
4.高压锅炉用无缝管（GB5310-2008）是用于制造高压及其以上压力的水管锅炉受热面用的优质碳素钢、合金钢和不锈耐热钢无缝管。
5.化肥设备用高压无缝管（GB6479-2000）是适用于工作温度为-40~400℃、工作压力为10~30Ma的化工设备和管道的优质碳素结构钢和合金钢无缝管。
6.石油裂化用无缝管（GB9948-2006）是适用于石油精炼厂的炉管、热交换器和管道无缝管。
7.地质钻探用钢管（YB235-70）是供地质部门进行岩心钻探使用的钢管，按用途可分为钻杆、钻铤、岩心管、套管和沉淀管等。
8.金刚石岩芯钻探用无缝管（GB3423-82）是用于金刚石岩芯钻探的钻杆、岩心杆、套管的无缝管。
9.石油钻探管（YB528-65）是用于石油钻探两端内加厚或外加厚的无缝管。
无缝管
10.船舶用碳钢无缝管（GB5312-85）
中国船级社材料与焊接规范——中国船级社（CCS）
挪威船级社（DNV）规范——挪威船级社（DNV）
英国劳氏船级社（LR）规范——英国劳氏船级社（LR）
德国劳埃德船级社（GL）规范——德国劳埃德船级社（GL）
美国船级社（ABS）规范——美国船级社（ABS）
法国船级社（BV）规范——法国船级社（BV）
意大利船级社（RINA）规范——意大利船级社（RINA）
日本船级社（NK）规范——日本船级社（NK）
经营理念：“信誉第一，服务至上”——让客户买得放心，用得放心。
经营宗旨：“以诚为本，互惠双赢”——以优良的产品，低廉的价格，服务于广大新老客户。
在此，公司经理携全体员工，将凭借良好的信誉，雄厚的实力，优质的产品，低廉的价格服务于广大用户。谨向对公司一贯给予关怀、支持和帮助的新老朋友和广大客户表示衷心的感谢！并真诚希望与之建立长期的合作关系，互惠互利，共求发展。
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